관련 글: 2026년 투자 섹터 전망 (전체)
2026년 반도체 섹터가 기가 사이클(Giga Cycle)에 진입했습니다. NVIDIA Q4 FY26 실적 발표가 D-1(2/26 수)으로, 매출 $65.7-67.5B(YoY +67%) 전망이며 Q1 FY27 가이던스 $71-76B가 핵심 관전 포인트입니다. Section 122 기반 15% 관세가 2/24 발효되며 기존 IEEPA 25%에서 하향 조정되었습니다. AI CAPEX가 $635-665B(전년비 거의 2배)로 폭증하면서도 빅테크 FCF 급감 우려가 부상하고 있습니다. 커스텀 ASIC 시장은 CAGR 27%로 2033년 $118B(Broadcom 60-80%)에 달할 전망입니다.
반도체 섹터 현황 (2026년 2월 23일 기준)
시장 상황
| 항목 |
수치/현황 |
비고 |
| 글로벌 반도체 매출 (2026년) |
$975B (+26% YoY) |
“기가 사이클” 진입 |
| KOSPI |
5,809 (사상최고 연속 경신) |
6,000 초읽기 |
| SK하이닉스 (000660) |
949,000원 (신고가) |
블랙록 5% 지분 공시, 시총 690조+ |
| 삼성전자 (005930) |
사상최고가 지속 |
2026 OP 113~135조, 2027 OP 317조(MS) |
| 엔비디아 (NVDA) |
Blackwell 완판(2026 중반까지), GB300 = 매출 2/3 |
2/26 실적, Q1 가이던스 $71-76B |
| AI CAPEX |
$635-665B (전년비 ~2배) |
빅테크 FCF 급감 우려 |
| 커스텀 ASIC |
CAGR 27%, 2033년 $118B |
Broadcom 60-80% 점유 |
| DRAM Q1 QoQ |
+90~95% (TrendForce 확정) |
역대 최대폭 상승 확정 |
| DRAM Q2 QoQ |
+20% 추가 인상 전망 |
삼성 공급 부족 경고 |
| DRAM 공급 부족 |
2026년 4.9%, 2027년 2.5% |
골드만삭스 전망 |
| HBM 과점 구도 |
SK 54%-삼성 28%-마이크론 18% |
Counterpoint 기준 |
| 관세 (Section 122) |
15% 관세 2/24 발효 |
IEEPA 25% 대비 하향, Section 232 별도 유지 |
| 환율 (원/달러) |
~1,440원 |
안정세 유지 |
이번 주 핵심 변화 요약
[0] ★ 2/23 신규 업데이트
→ Section 122 15% 관세 2/24 발효 (기존 IEEPA 25% 대비 하향)
→ NVIDIA Q4 FY26 실적 D-1(2/26): 매출 $65.7-67.5B, Q1 가이던스 $71-76B
→ Blackwell 완판(2026년 중반까지), GB300이 매출 2/3
→ AI CAPEX $635-665B (전년비 ~2배), 빅테크 FCF 급감 우려
→ 커스텀 ASIC 시장 CAGR 27%, 2033년 $118B (Broadcom 60-80%)
→ Counterpoint HBM 점유율: SK 54%, 삼성 28%
[1] KOSPI 5,809 사상최고 연속 경신
→ SK하이닉스 949,000원(신고가), 삼성전자 사상최고
→ 6,000 초읽기
[2] 미 대법원 IEEPA 상호관세 위헌 판결 (6:3)
→ Section 122 15% 보편관세로 대체 (2/24 발효)
→ 반도체: Section 232 25%(첨단 로직) 별도 유지
→ 150일 시한 후 의회 승인 필요
[3] 블랙록, SK하이닉스 지분 5% 신규 공시
→ 7년 9개월 만에 5% 재확보, 4대 주주 복귀
[4] 삼성 HBM4 양산 출하(2/12), SK하이닉스 16단 48GB 개발 완료
→ 삼성 11.7Gbps(JEDEC 8Gbps 대비 46% 초과)
→ SK하이닉스 Q1 말 양산 시작
→ 2026년 HBM 공급 전량 매진
기가 사이클: 글로벌 반도체 $975B 시대
2026년 글로벌 반도체 매출이 $975B(+26% YoY)에 달할 것으로 전망됩니다. “슈퍼사이클”을 넘어 “기가 사이클”이라는 새로운 용어가 등장할 정도의 역사적 규모입니다.
| 항목 |
수치 |
비고 |
| 2025년 글로벌 반도체 매출 |
~$774B |
기준년도 |
| 2026년 전망 |
$975B (+26% YoY) |
기가 사이클 진입 |
| 성장 동력 |
AI 서버 + HBM + 범용 DRAM + ASIC |
다중 수요 동시 폭발 |
기가 사이클의 세 가지 핵심 동력:
- AI 인프라 투자 폭발: AI CAPEX $635-665B(전년비 ~2배), AI 서버용 GPU/ASIC 수요
- HBM 과점 프리미엄: SK하이닉스-삼성 양강 구도에서 가격 결정력 극대화
- 범용 DRAM 공급 부족: HBM 생산 전환으로 범용 DRAM 구조적 부족, 가격 3배 상승
Section 122 관세: IEEPA 위헌 이후 새 구도
판결 요지 및 즉각 대응
미 연방대법원이 2월 20일 6:3으로 IEEPA 기반 상호관세 위헌을 확정했습니다. 트럼프 대통령은 판결 직후 무역법 Section 122를 발동하여 전 세계 수입품에 15% 한시적 관세를 부과했습니다. 2/24(월) 발효됩니다.
| 항목 |
IEEPA 상호관세 (위헌) |
Section 122 보편관세 (대체) |
| 세율 |
국가별 차등 (10~50%+) |
일률 15% |
| 법적 근거 |
IEEPA (위헌 판결) |
무역법 122조 |
| 시한 |
없음 |
최장 150일 (이후 의회 승인 필요) |
| 발효일 |
- |
2026년 2월 24일 |
반도체 관세에 대한 영향
| 관세 유형 |
현황 |
반도체 영향 |
| Section 232 (25%) |
유지 |
첨단 로직 반도체 대상, 메모리는 직접 대상 아님 |
| IEEPA 상호관세 |
위헌 무효 |
기존 부과분 환급 가능성 |
| Section 122 (15%) |
2/24 발효 |
전 품목 대상, 반도체 포함 가능 |
| Section 301 신규 조사 |
착수 지시 |
중장기 관세 근거 마련 목적 |
핵심 판단: 기존 IEEPA 25%에서 Section 122 15%로 세율이 하향된 것은 반도체 기업들에 긍정적입니다. 메모리 반도체는 기존 IEEPA 상호관세에서 이미 면제 상태였으므로 위헌 판결의 직접적 영향은 제한적입니다. 삼성·SK하이닉스가 글로벌 DRAM의 70%를 점유하고 있어 대체 불가능한 위치에 있으며, 이것이 강력한 협상 레버리지로 작용합니다.
NVIDIA Q4 FY26 실적 (2/26 수): 단기 최대 촉매
실적 전망
| 항목 |
내용 |
| 실적 발표일 |
2026년 2월 26일 (수) |
| Q4 FY26 매출 전망 |
$65.7-67.5B (YoY +67%) |
| Q1 FY27 가이던스 |
$71-76B |
| Blackwell |
완판 (2026년 중반까지) |
| GB300 |
Blackwell 매출의 2/3 차지 |
| 메모리 부족 |
40% 생산 차질 |
| 관전 포인트 |
영업이익률 60%+ 유지 여부, 중국 수출 재개 힌트, Rubin 가이던스 |
| GTC 2026 |
3/16~19, Vera Rubin NVL72 상세 발표 |
| 리스크 |
실적 미스 시 급락 가능 (AMD 사례) |
Blackwell이 2026년 중반까지 완판되었으며, GB300이 Blackwell 매출의 2/3를 차지합니다. 클라우드 GPU가 sold out 상태입니다. Q1 FY27 가이던스 $71-76B 달성 여부가 향후 모멘텀의 핵심입니다.
AI CAPEX: $635-665B + FCF 급감 우려
빅테크 AI 투자 현황
| 기업 |
AI CAPEX (2026) |
비고 |
| Amazon |
~$200B |
최대 투자 |
| Alphabet |
~$185B |
|
| Microsoft |
~$145B |
|
| Meta |
~$135B |
|
| 합산 |
$635-665B |
전년비 거의 2배 |
FCF 급감 우려: AI CAPEX 폭증으로 빅테크 기업들의 잉여현금흐름(FCF)이 급감할 전망입니다. AI 투자 ROI가 가시화되기 전 CAPEX가 먼저 급증하는 구간이므로, 분기 실적에서 FCF 감소 → 주가 조정 가능성이 있습니다. 다만 이는 반도체 수요의 견고함을 의미하므로, 반도체 업체에는 오히려 긍정적입니다.
커스텀 ASIC: 2033년 $118B 시장
커스텀 ASIC 시장이 CAGR 27%로 2033년 $118B에 달할 전망입니다. Broadcom이 60-80% 점유율로 최대 수혜주입니다.
| 항목 |
수치 |
비고 |
| 시장 규모 (2033) |
$118B |
CAGR 27% |
| Broadcom 점유율 |
60-80% |
ASIC 최대 수혜 |
| GPU 출하량 추월 |
2026년 |
구글 TPU, Amazon Trainium, MS Maia |
| 시사점 |
NVIDIA GPU 독점 점진적 완화 |
파운드리 수요 다변화 → TSMC 가동률 상승 |
구글 TPU, 아마존 Trainium, MS Maia 등 빅테크 자체 칩 설계가 가속되면서 NVIDIA GPU 독점이 점진적으로 완화되고 있습니다. 다만 학습용 GPU 수요는 여전히 견고하며, 파운드리 수요 다변화로 TSMC 등 첨단 파운드리의 가동률이 더욱 높아지는 구조입니다.
HBM: 2026년 전량 매진 + 양강 과점
HBM 시장 점유율 (Counterpoint)
| 기업 |
HBM 점유율 |
월간 캐파 |
비고 |
| SK하이닉스 |
54% |
160,000 웨이퍼 |
HBM4 16단 48GB 개발 완료, Q1 말 양산 |
| 삼성전자 |
28% |
170,000 웨이퍼 |
HBM4 양산 출하(2/12), 11.7Gbps |
| 마이크론 |
18% |
- |
HBM4 탈락 |
2026년 HBM 공급이 전량 매진(삼성/SK 모두)된 상태입니다. 삼성의 월간 캐파(170,000)가 SK하이닉스(160,000)보다 많지만, SK하이닉스가 기술 리더십으로 점유율 우위를 유지합니다.
가격 동향: DRAM 역사적 폭등 지속
DRAM 가격
| 항목 |
내용 |
| 64GB DRAM 가격 |
Q3 $255 → 2026.3월 $700 (3배 상승) |
| Q1 가격 |
QoQ +90~95% (TrendForce 확정) |
| LPDDR4X/LPDDR5X |
Q1 +90% QoQ |
| Q2 전망 |
추가 +20% 인상 전망 |
| 현물가 vs 계약가 |
현물가가 계약가 대비 높은 상태 |
| 2월 하순 계약가 |
확정 주시 |
| 영업마진 |
70% (역대급) |
| 공급 부족률 |
2026년 4.9%, 2027년 2.5% (골드만삭스) |
NAND 가격
| 항목 |
내용 |
| NAND Q1 |
+55~60% QoQ |
| Client SSD |
Q1 +40% 이상 |
| 전망 |
투자 부족에 의한 구조적 공급 부족 지속 |
현물가가 계약가 대비 높은 상태이므로, 2월 하순 확정 계약가가 추가 상승 확인의 핵심 지표입니다.
주요 종목 분석
SK하이닉스 (000660) - 블랙록 5% + 목표가 156만원
| 항목 |
내용 |
| 현재가 |
949,000원 (신고가) |
| 블랙록 지분 |
5.00% (7년 9개월 만에 5% 재확보, 4대 주주) |
| 시총 |
690조원+ |
| PER |
4.7배 (극단적 저평가) |
| 영업이익률 |
67% |
| 2026 OP |
112조 (하나) ~ 189조 (노무라) |
| 2027 OP |
200~267조 (JP모건/노무라) |
| 목표가 |
노무라 1,560,000원 / 하나증권 1,120,000원 |
| HBM4 |
16단 48GB 개발 완료, Q1 말 양산 시작 |
| HBM 점유율 |
54% (Counterpoint) / ~70% HBM4 (UBS) |
| Bank of America |
글로벌 메모리 “Top Pick” |
| 전략 |
공급 변화 시그널 전까지 보유 |
삼성전자 (005930) - “Samsung is back” + HBM4 양산
| 항목 |
내용 |
| 현재가 |
사상최고가 지속 |
| CEO 선언 |
“Samsung is back” |
| HBM4 |
양산 출하 완료(2/12), 11.7Gbps(JEDEC 8Gbps 대비 46% 초과) |
| 월간 캐파 |
170,000 웨이퍼 (SK하이닉스 160,000 대비 상회) |
| 2026 OP |
113조 (하나) ~ 135조 (노무라) |
| 2027 OP |
317조 (모건스탠리) |
| 전략 |
공급 변화 시그널 전까지 보유 |
엔비디아 (NVDA) - 2/26 실적 + Blackwell 완판
| 항목 |
내용 |
| Q4 FY26 실적 |
D-1(2/26), 매출 $65.7-67.5B(YoY +67%) |
| Q1 FY27 가이던스 |
$71-76B |
| Blackwell |
완판 (2026년 중반까지) |
| GB300 |
Blackwell 매출의 2/3 |
| 메모리 부족 |
40% 생산 차질 |
| GTC 2026 |
3/16~19, Vera Rubin NVL72 |
| 리스크 |
실적 미스 시 급락 가능 |
| 전략 |
핵심 보유 유지, 2/26 실적 주목 |
브로드컴 (AVGO) / TSMC
| 종목 |
핵심 |
전략 |
| 브로드컴 |
ASIC 시장 60-80% 점유, CAGR 27% $118B(2033), 백로그 $730억 |
핵심 보유 유지 |
| TSMC |
2nm 양산, HBM4 패키징, 풀가동, $1,650억 투자로 관세 면제 합의 |
핵심 보유 유지 |
반도체 소부장 + ASML
| 종목 |
핵심 지표 |
투자 포인트 |
| SK스퀘어 (402340) |
SK하이닉스 지분 20%+ |
SK하이닉스 레버리지 + 자사주 소각 |
| 한미반도체 |
영업이익률 50% |
HBM 본딩 장비 핵심 공급 |
| 리노공업 |
영업이익률 48% |
반도체 테스트 소켓/핀 |
| HPSP |
영업이익률 55% |
고압 수소 어닐링 장비 독점 |
| ASML |
분기 주문 €132억, 백로그 $388억 |
EUV 독점, 기록적 수주 |
실적 전망
삼성전자 2026~2027 영업이익
| 출처 |
2026 OP |
2027 OP |
| 하나증권 |
113조 |
- |
| 키움증권 |
120조 |
- |
| 노무라 |
135조 |
- |
| JP모건 |
- |
250~300조 |
| 모건스탠리 |
- |
317조 |
SK하이닉스 2026~2027 영업이익
| 출처 |
2026 OP |
2027 OP |
| 키움증권 |
103조 |
- |
| 하나증권 |
112조 |
- |
| UBS |
125조 |
- |
| 노무라 |
189조 |
267조 |
| JP모건 |
- |
200~250조 |
실적 전망의 의미
모건스탠리 317조·노무라 267조 전망이 실현된다면 2027년에도 성장이 지속되며, “피크 실적” 논리에 기반한 조기 섹터 로테이션은 시기상조입니다. 골드만삭스 기준 2026년 DRAM 공급 부족률 4.9%, 2027년에도 2.5%로 부족이 지속됩니다.
관세 및 무역 환경 종합
Section 122 발효 이후 관세 구도 정리
| 관세 유형 |
세율 |
현황 |
반도체 영향 |
| IEEPA 상호관세 |
국가별 차등 |
위헌 무효 (환급 가능) |
메모리 기존 면제, 직접 영향 제한적 |
| Section 122 보편관세 |
15% |
2/24 발효, 150일 한시 |
전 품목 대상, 의회 승인 불확실 |
| Section 232 반도체 |
25% |
유지 |
첨단 로직 반도체, 메모리 직접 대상 아님 |
| Section 301 신규 조사 |
미정 |
착수 지시 |
중장기 관세 근거 마련 |
관세 면제 협상 현황
| 기업 |
미국 투자 |
관세 면제 |
리스크 |
| TSMC |
$1,650억 |
합의 완료 |
낮음 |
| 삼성전자 |
$389억 |
미확정 |
중간 |
| SK하이닉스 |
$41억 |
미확정 |
높음 (투자 대비 불리) |
삼성·SK하이닉스가 글로벌 DRAM의 70%를 점유하고 있어 대체 불가능한 위치입니다. 이것이 관세 협상에서 강력한 레버리지로 작용합니다.
투자 전략: “예측보다 대응”
핵심 매도 시그널: 공급 변화
매도 트리거 = 공급 변화 시그널
[감시해야 할 시그널]
1. DRAM 가격 하락 전환
→ 현재 70% 영업마진이 꺾이기 시작할 때
2. HBM 공급 과잉 신호
→ SK하이닉스/삼성/마이크론 동시 증설 가속
3. 빅테크 Capex 가이던스 하향
→ AI 투자 모멘텀 둔화 신호, FCF 급감 우려 현실화
4. 중국 YMTC 공급 확장 본격화
→ NAND → DRAM → 메모리 전체 센티먼트 악화
5. Section 122 관세 150일 이후 정책 방향
→ 의회 승인 여부, 대체 관세 수준
포트폴리오 배분 제안
| 구분 |
비중 |
전략 |
종목 예시 |
| 반도체 핵심 (유지) |
30% |
시그널 전까지 보유 |
NVDA, TSMC, 브로드컴 |
| 반도체 메모리 (유지) |
15% |
시그널 전까지 보유 |
SK하이닉스, 삼성전자 |
| 반도체 소부장 (강화) |
10% |
HBM4 양산 수혜 |
한미반도체, 리노공업, HPSP, SK스퀘어, ASML |
| 네트워크 인프라 |
10% |
AI 인프라 확장 수혜 |
Arista, Coherent, Lumentum |
| 순환 섹터 |
15% |
분산 투자 |
로봇, 우주항공, 자동차 |
| 현금 |
20% |
조정 시 매수 여력 |
- |
향후 핵심 일정
| 일정 |
내용 |
중요도 |
| 2/24 |
Section 122 15% 관세 발효 |
높음 |
| 2/26 |
엔비디아 Q4 FY26 실적 발표 |
최고 |
| 3/16~19 |
GTC 2026 (Vera Rubin NVL72 상세 발표) |
높음 |
| ~7월 |
Section 122 관세 150일 시한 |
높음 |
| H2 2026 |
Vera Rubin GPU 출시, HBM4E 삼성 샘플링 |
중간 |
리스크 요인
1. AI CAPEX 과잉 + 빅테크 FCF 급감
| 항목 |
내용 |
| 현재 상황 |
AI CAPEX $635-665B(전년비 ~2배), FCF 급감 전망 |
| 리스크 |
AI 투자 ROI 미달 → Capex 축소, 주가 조정 |
| 영향 |
반도체 수요 근간 흔들림 |
| 대응 |
분기별 Capex 가이던스 + FCF 모니터링 |
2. 엔비디아 2/26 실적 미스 리스크
| 항목 |
내용 |
| 현재 상황 |
매출 $65.7-67.5B, Q1 가이던스 $71-76B |
| 추가 리스크 |
메모리 부족 40% 생산 차질이 실적에 반영될 가능성 |
| 영향 |
실적 미스 시 반도체 섹터 전체 센티먼트 악화 |
| 대응 |
실적 발표 전 비중 점검 |
3. Section 122 관세 불확실성
| 항목 |
내용 |
| 현재 상황 |
Section 122 15% 보편관세 (150일 한시, 2/24 발효) |
| 리스크 |
150일 후 의회 승인 불확실, Section 301 조사 결과에 따른 추가 관세 |
| 대응 |
정책 방향 모니터링, 삼성/SK DRAM 70% 점유가 협상 레버리지 |
4. 중국 YMTC 공급 확장
| 항목 |
내용 |
| 현재 상황 |
수출통제 case-by-case 전환으로 불확실성 증가 |
| 리스크 |
규제 우회/완화 시 NAND → DRAM → 메모리 전체 악화 |
| 대응 |
YMTC 관련 뉴스 면밀 모니터링 |
결론
2026년 2월 23일 반도체 섹터 전망 요약
| 항목 |
내용 |
| 전체 방향성 |
기가 사이클 $975B(+26%), KOSPI 5,809 사상최고 |
| 최대 수혜 |
SK하이닉스(PER 4.7배·54%·블랙록 5%), 삼성전자, 엔비디아, TSMC, 브로드컴 |
| 금주 핵심 |
2/24 Section 122 15% 발효, 2/26 NVDA 실적, Blackwell 완판, AI CAPEX $635-665B |
| 핵심 리스크 |
빅테크 FCF 급감, NVDA 2/26 실적, 관세 |
| 투자 전략 |
예측보다 대응: 공급 변화 시그널 전까지 보유 |
핵심 메시지
1. Section 122 15% 관세 2/24 발효
→ 기존 IEEPA 25% 대비 하향, 150일 한시
→ 메모리 반도체: 직접 영향 제한적
2. NVIDIA Q4 FY26 실적 D-1 (2/26 수)
→ 매출 $65.7-67.5B, Q1 가이던스 $71-76B
→ Blackwell 완판(2026 중반까지), GB300 = 매출 2/3
3. AI CAPEX $635-665B (전년비 ~2배)
→ 빅테크 FCF 급감 우려 부상
→ 반도체 수요에는 긍정적, 빅테크 주가에는 부정적 가능성
4. 커스텀 ASIC CAGR 27%, 2033년 $118B
→ Broadcom 60-80% 점유, 최대 수혜
→ NVIDIA GPU 독점 점진적 완화
5. HBM 2026년 전량 매진
→ 삼성 HBM4 양산 출하(2/12), SK하이닉스 Q1 말 양산
→ Counterpoint: SK 54%, 삼성 28%
6. 핵심 전략: 예측보다 대응
→ 공급 변화 시그널 전까지 보유 유지
→ 2/26 NVDA 실적, Section 122 시한(~7월) 모니터링
투자 결정은 본인의 리스크 허용 범위와 투자 기간을 고려하여 신중하게 내리시기 바랍니다.
하위 섹터 상세 분석
각 하위 섹터에 대한 더 깊은 분석은 아래 글들을 참고하세요.
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