관련 글: 2026년 투자 섹터 전망 (전체) 조선/방산/원전 섹터 전망

핵심 요약 (2026년 2월 23일 기준)

항목 내용
글로벌 방위비 $2.6T (+8.1% YoY)
ReArm Europe 8,000억유로(~1,250조원) EU 정상 원칙 합의
NATO 국방비 목표 GDP 5% (2035년까지), 에스토니아 2026년부터 적용
유럽 장비조달 2024년 880억유로(+39%), 2025년 1,000억유로 돌파 전망
한화에어로 2025 실적 매출 26.6조(+137%), OP 3.03조(3년 연속 최대), 지상방산 수주잔고 37.2조
한화오션 2025 OP 1.11조(+366%)
K-방산 빅4 2026 합산 매출 50.6조 전망
이란 협상 외무장관 “2~3일 합의 초안”, 3/15 공격 확률 50%
캐나다 잠수함 48조원 규모 확인, 6월 결과 발표
Section 122 관세 15% 관세 2/24 발효 (기존 IEEPA 25% 대체)
수출입은행법 한도 30조 상향 발의 (기재위 계류, 업계 35조+ 요청)

2월 23일 주요 업데이트

1. ReArm Europe 8,000억유로 EU 정상 원칙 합의

EU 정상들이 ReArm Europe 계획에 원칙 합의했습니다. 기존 선언 수준에서 정상 레벨 합의로 격상된 점이 핵심입니다.

항목 내용
규모 8,000억유로 (~1,250조원)
상태 EU 정상 원칙 합의 (기존 선언 → 합의로 격상)
기간 향후 4년
유럽 장비조달 2024년 880억유로(+39%), 2025년 1,000억유로 돌파 전망

투자 시사점: 선언에서 정상 합의로 격상되면서 실행 가능성이 크게 높아졌습니다. 유럽 장비조달이 2024년 이미 39% 급증했고 2025년 1,000억유로를 돌파할 전망인 만큼, K-방산 유럽 수주 파이프라인은 구조적으로 확대됩니다.

2. NATO 방위비 GDP 5% + 에스토니아 선도 적용

항목 내용
NATO 목표 GDP 2% → 5% (2035년까지)
에스토니아 2026년부터 GDP 5% 적용 (선도 사례)
의미 유럽 국가 국방 예산 2.5배 확대 경로

투자 시사점: 에스토니아가 2026년부터 GDP 5%를 실제 적용하면서 NATO 목표가 공허한 선언이 아님을 증명. 다른 동유럽 국가들의 추종이 예상되며, K-방산 유럽 시장 확대의 장기적 기반.

3. 한화에어로스페이스 2025 실적: 3년 연속 최대 OP

항목 2025 실적 YoY
매출 26.6조원 +137%
영업이익 3.03조원 3년 연속 최대
지상방산 수주잔고 37.2조원 -

투자 시사점: 매출 +137%는 유럽 대형 수주(폴란드 18.6조 등)의 매출 전환이 본격화됐음을 보여줍니다. 수주잔고 37.2조는 향후 3~4년 실적 가시성을 보장합니다. 2026년에는 매출 31.8조, OP 4.6조(+30.8%)로 추가 성장이 전망됩니다.

4. 한화오션 2025 OP 1.11조(+366%)

항목 2025 실적 YoY
영업이익 1.11조원 +366%
Algoma Steel 3.45억달러 계약 체결  
캐나다 잠수함 48조원 규모 확인 (기존 62조 → 48조 조정)  

투자 시사점: OP +366%로 수익성이 급격히 개선되었습니다. Algoma Steel 계약은 캐나다 현지화 전략의 일환으로, 잠수함 사업 수주 가능성을 높이는 시그널. 캐나다 잠수함 규모는 48조원으로 확인되었으며 6월 결과 발표가 최대 촉매.

5. 이란 협상 급진전: 합의 임박

항목 내용
이란 외무장관 발언 “2~3일 내 합의 초안 가능”
3/15 공격 확률 50%
시나리오 합의 시 방산 테마 약화 vs 결렬 시 긴장 고조

투자 시사점: 이란 합의 가능성이 이전 대비 크게 상승했습니다. 합의 시 단기적으로 방산 테마 약화 요인이나, 글로벌 방위비 $2.6T + ReArm Europe 1,250조의 구조적 확대는 이란 변수와 무관합니다. 3/15 전후가 주요 변곡점이며, 결렬 시 중동 긴장 재고조로 LIG넥스원(천궁-II) 등에 수혜.

6. Section 122 15% 관세 2/24 발효

항목 내용
발효일 2026년 2월 24일
세율 15% (기존 IEEPA 25% 대체)
영향 한국 방산 수출에 직접 관세 부과 가능성

투자 시사점: IEEPA 25%에서 Section 122 15%로 전환되면서 관세율 자체는 낮아지나, 방산 장비 수출 시 비용 증가 요인. 다만 K-방산 주요 수출처는 유럽/중동이며 미국 향 직접 수출은 MASGA 프리깃함 정도로 제한적. 한화 필라델피아 현지 생산으로 관세 영향 최소화 가능.

7. 수출입은행법 30조 상향 발의

항목 내용
현행 한도 낮은 수준
발의 내용 30조원 상향
상태 기재위 계류 중
업계 요청 35조원 이상

투자 시사점: K-방산 수출 확대의 병목이었던 금융 지원 한도가 상향되면, 대형 딜(사우디 20조+, 캐나다 48조 등)의 금융 구조 설계가 원활해집니다. 통과 시 수출 경쟁력 강화 요인.

K-방산 수출: 확정 계약과 진행 중인 대형 딜

확정 계약 (체결 완료)

국가 품목 기업 계약 규모 비고
폴란드 천무 3차 한화에어로 5.6조원 누적 18.6조원
폴란드 K2 전차 2차 현대로템 8.9조원 기체결
폴란드 K9 + 천무 1~2차 한화에어로 7조원+ 기체결
노르웨이 천무 16기 + 미사일 한화에어로 1.3조원 체결 완료
사우디 천궁-II LIG넥스원 4.3조원 기체결
이라크 천궁-II LIG넥스원 3.7조원 기체결

진행 중인 대형 딜

국가 품목 기업 규모 상태
캐나다 차세대 잠수함 한화오션+HD현대 48조원 6월 결과 발표
UAE KF-21 패키지 한국항공우주 $15B 추진 중
미국 프리깃함 한화 MASGA 트럼프 지명, 2028 진수 목표
사우디 장갑차/자주포/다연장 한화에어로 20조+ 협상 중
루마니아 K2 전차 현대로템 협상 중 H-ACE 착공으로 현지화 기반 마련

K-방산 빅4 실적 전망

2025 실적 (확정)

종목 매출 OP YoY OP
한화에어로스페이스 26.6조 3.03조 3년 연속 최대
한화오션 - 1.11조 +366%

2026 전망

종목 매출 전망 OP 전망 비고
한화에어로스페이스 31.8조 4.6조 YoY +30.8% (방산 OP 비중 69.7%)
LIG넥스원 - - 중동 수주 매출 전환
현대로템 - - K2 납품 본격화
한국항공우주 - - KF-21 양산
K-방산 빅4 합산 50.6조 - 역대 최대

유럽 현지화 전략 + ReArm Europe 수혜

K-방산의 유럽 전략이 단순 수출에서 현지 생산으로 전환되고 있으며, ReArm Europe 1,250조의 직접 수혜 구조를 확보 중입니다.

거점 국가 생산 품목 특징
HWB 폴란드 천무 유도미사일 합작법인, 현지 생산 본격화
H-ACE 유럽 루마니아 K9 자주포, K10 탄약장갑차 2/11 착공, 현지화율 80% 목표

유럽 장비조달이 2024년 880억유로(+39%)로 급증하고 2025년 1,000억유로 돌파가 전망되는 상황에서, 현지 생산 거점은 추가 수주의 결정적 경쟁 우위입니다.

미국 MASGA: K-조선/방산의 새로운 시장

미국 조선업 재건 필요 (조선 비중 1% 미만)
    ↓
브리지 전략: 동맹국(한국/일본) 초도함 건조 허용
    ↓
트럼프: "한화와 협력해 새 프리깃함 건조"
    ↓
한화, 필라델피아 조선소 $50억 투자
    ↓
NDAA 군함 예산 $260억(38.5조원) 반영
    ↓
2028년 프리깃함 진수 목표

Section 122 15% 관세(2/24 발효)가 적용되나, 한화 필라델피아 현지 생산으로 관세 영향을 최소화할 수 있습니다. 다만 미 의회의 해외 군함 건조 제한 법안(최대 2척 유지) 등 입법 리스크는 존재합니다.

지정학 복합 리스크: 방산 지출의 구조적 동인

5대 구조적 동인

동인 내용 방산 영향
글로벌 방위비 $2.6T +8.1% YoY 역대 최대 K-방산 전방위 수혜
ReArm Europe 정상 합의 8,000억유로(~1,250조원), 장비조달 1,000억유로 돌파 K-방산 유럽 수출 구조적 확대
NATO GDP 5% 2035년까지, 에스토니아 2026년 선도 적용 동맹국 무기 조달 예산 대폭 확대
미사일 방어 247% 증가 미국 $11.6B→$40.2B LIG넥스원 천궁-II 직접 수혜
MASGA 미 해군 재건, 동맹국 건조 허용 K-조선 미국 시장 진입

이란-미국 정세 변화

이란 외무장관이 “2~3일 내 합의 초안 가능”을 발언하면서 협상이 급진전했습니다. 3/15 공격 확률 50%로, 합의와 결렬이 균형점에 있습니다.

  • 합의 시: 방산 테마 단기 약화, 단 구조적 확대($2.6T + ReArm Europe)는 무관
  • 결렬 시: 중동 긴장 재고조, LIG넥스원(천궁-II) 등 미사일 방어 수혜

우크라이나-러시아

제네바 회담(2/17-18) 교착 상태가 지속되면서 유럽 재무장 수요는 더욱 가속. ReArm Europe 정상 합의의 직접적 배경.

관련 종목 상세 분석

한화에어로스페이스 (012450) - K-방산 절대 강자

항목 내용
2025 실적 매출 26.6조(+137%), OP 3.03조(3년 연속 최대)
지상방산 수주잔고 37.2조원
2026 전망 매출 31.8조, OP 4.6조(+30.8%)
폴란드 누적 수주 18.6조원
유럽 현지화 HWB(폴란드) + H-ACE(루마니아)
미국 MASGA 트럼프 지명, 필라델피아 $50억 투자

LIG넥스원 (079550) - 미사일 방어 247% 증가 수혜

항목 내용
수주 잔고 20조+ (사우디 4.3조, 이라크 3.7조 등)
미사일 방어 예산 미국 $11.6B→$40.2B (247% 증가)
이란 변수 합의 시 테마 약화, 결렬 시 미사일 방어 수요 급증

현대로템 (064350) - K2 전차 글로벌 확산

항목 내용
폴란드 K2 8.9조원 2차 이행계약, 2026년 첫 30대 납품
수출 다변화 모로코, 이라크, 루마니아

한국항공우주 (047810) - KF-21 배치 + UAE $15B

항목 내용
KF-21 공군 배치 2026년 하반기 최초 배치, 양산 1호기 최종 조립 완료
UAE 패키지 $15B KF-21 패키지 추진

한화오션 (042660) - 캐나다 잠수함 + MASGA + OP +366%

항목 내용
2025 OP 1.11조(+366%)
캐나다 잠수함 48조원, 6월 결과 발표
Algoma Steel 3.45억달러 계약 체결 (캐나다 현지화)
MASGA 미 해군 프리깃함 건조 참여

투자 전략

시나리오별 접근 (2/23 업데이트)

시나리오 확률 전략
글로벌 방위비 확대 지속 ($2.6T+) 매우 높음 방산 전 종목 비중 유지
ReArm Europe 정상 합의 → 유럽 조달 급증 매우 높음 한화에어로(유럽 현지화) 중심
이란 합의 → 방산 테마 단기 약화 50% 단기 조정 시 구조적 성장주 매수 기회
이란 결렬 → 중동 긴장 재고조 50% LIG넥스원 미사일 방어 수혜
캐나다 잠수함 수주 확정 (6월) 중간 한화오션 급등
KF-21 배치 성공 + UAE $15B 높음 한국항공우주 비중 확대

핵심 전략

  1. ReArm Europe 1,250조 정상 합의: 유럽 장비조달 1,000억유로 시대 → K-방산 유럽 수주 구조적 확대
  2. 한화에어로 OP 3.03조 → 4.6조: 수주잔고 37.2조 기반 실적 가시성 최고 수준
  3. 이란 3/15 변곡점 대비: 합의 시 단기 조정 매수, 결렬 시 미사일 방어 수혜
  4. K-방산 빅4 매출 50.6조: 산업 전체의 구조적 성장 확인
  5. 캐나다 48조 + 수출입은행법 30조: 대형 딜 금융 지원 인프라 확충
  6. Section 122 관세: 현지 생산(필라델피아, H-ACE, HWB)으로 관세 영향 최소화

포트폴리오 배분

구분 비중 종목 근거
K-방산 대표 25% 한화에어로스페이스 OP 3.03조→4.6조, 수주잔고 37.2조, 유럽 현지화
항공/수출 20% 한국항공우주 KF-21 하반기 배치, UAE $15B
미사일 방어 20% LIG넥스원 미사일 방어 247% 증가, 이란 결렬 시 수혜
전차 수출 15% 현대로템 K2 납품 본격화
해군 방산 15% 한화오션 OP +366%, 캐나다 48조, Algoma Steel
방산전자 5% 한화시스템 레이더/감시, 우주 사업

리스크 요인

리스크 영향 대응
이란 합의(3/15) 방산 테마 단기 약화 구조적 성장($2.6T+ReArm)은 유지, 조정 시 매수
Section 122 관세 미국 향 수출 비용 증가 현지 생산(필라델피아)으로 최소화
사우디 딜 불발 한화에어로 기대감 후퇴 수주잔고 37.2조로 기반 견고
캐나다 잠수함 탈락 한화오션 모멘텀 상실 MASGA + Algoma Steel로 기본 유지
MASGA 입법 차질 해외 군함 건조 최대 2척 제한 장기 방향성 유지, 속도 조절
수출입은행법 미통과 대형 딜 금융 지원 제약 업계 35조+ 요청으로 추가 상향 가능성
밸류에이션 부담 실적 대비 주가 과열 K-방산 빅4 매출 50.6조 달성 여부로 판단

체크포인트

  1. 이란 합의 여부 (3/15 전후): 합의 초안 진전 여부, 방산 테마 영향
  2. Section 122 관세 실제 영향 (2/24~): 방산 수출 품목 적용 범위
  3. 수출입은행법 기재위 통과: 30조 상향 → 대형 딜 금융 지원
  4. 캐나다 잠수함 6월 결과: 48조원 최종 결정
  5. ReArm Europe 각국 조달 계획: 정상 합의 후 구체적 집행 일정
  6. 한화에어로 2026 분기 실적: OP 4.6조 달성 궤도 확인
  7. KF-21 공군 배치: 2026년 하반기 배치 이행
  8. UAE $15B KF-21 패키지: 계약 진전 여부
  9. NATO GDP 5% 추가 적용국: 에스토니아 이후 동유럽 확산 여부

참고 자료

면책 조항: 본 글은 투자 참고 자료이며, 투자 결정에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. (2026년 2월 23일 업데이트)