관련 글: 2026년 투자 섹터 전망 (전체)

핵심 요약 (2026년 2월 23일 기준)

항목 내용
현재 가격 ~$78/oz (1월 $100 사상최초 돌파 후 -22% 조정)
금 가격 2일간 $1,200 폭락 (1983년 이후 최악)
금은비 ~63:1 (금 급락에도 은 상대적 견조)
공급 적자 6년 연속, 2026년 적자 6,700만 온스
COMEX 등록 재고 -75% 감소 (346→82백만oz)
실물 투자 수요 +20% (2.27억oz, 3년래 최고)
산업 수요 전년비 -2% (~6.5억oz) — 태양광 thrifting/대체 영향
가격 전망 Citi $70+, JPM 평균 $81/oz Q4 $85
투자 판단 조정 구간에서 저가 매수 기회, 구조적 강세 유지

현재 시장 상황: $100 돌파 후 $78 조정

은 가격이 1월에 $100을 사상 최초로 돌파한 후, $78로 -22% 조정을 겪고 있습니다. 이 조정은 금의 2일간 $1,200 폭락(1983년 이후 최악의 급락)에 동반된 것으로, 귀금속 전반의 급격한 되돌림 속에서 발생했습니다.

가격 흐름 요약

2025년: $38 → $93 (147% 상승)
     ↓
2026년 1월: $100+ 사상 최초 돌파
     ↓
2026년 2월: 금 2일간 $1,200 폭락(1983년 이후 최악) 동반 조정
     ↓
2026년 2월 23일: $78 (-22% 조정)
     ↓
6년 연속 공급 적자 + COMEX 재고 -75% + 실물 투자 +20% = 조정 구간 저가 매수 기회

금은비(Gold/Silver Ratio): 은 추가 상승 여력

항목 내용
현재 금은비 ~63:1
역사적 평균 60-70:1
2020년 고점 120:1
의미 금 급락에도 금은비 유지 → 은의 상대적 견조함 확인

금이 2일간 $1,200 폭락하는 극단적 조정에서도 금은비가 ~63:1로 유지되고 있어, 은의 펀더멘털 지지력이 확인되고 있습니다.

강세 논거: 왜 은은 다시 오를 가능성이 높은가

1. 구조적 공급 부족: 6년 연속 적자, 2026년 6,700만oz 적자

글로벌 은 시장은 2026년에 6년 연속 공급 적자에 진입하며, 2026년 적자 규모는 6,700만 온스로 전망됩니다.

연도 공급 부족 (백만 온스)
2021 ~50
2022 ~240
2023 ~185
2024 ~215
2025 ~230
2026E ~67 (6,700만oz)
누적 ~1,000+ (약 1년치 생산량 초과)

은의 70%+가 구리/아연/납 채굴의 부산물로 생산되어, 가격 상승에도 공급 확대가 구조적으로 제한됩니다. 새 광산 개발에는 8-12년이 소요됩니다.

2. COMEX 재고 위기: 등록 재고 75% 감소

시점 COMEX 등록 재고 (백만 온스)
2020년 피크 ~346
2026년 2월 ~82 (전체 98)
감소율 -75%

COMEX 전체 은 재고가 1억 온스 아래로 하락했습니다. 등록(Registered) 재고는 약 8,200만 온스로, 즉시 인도 가능한 물량이 심각하게 부족합니다.

3. 실물 투자 수요 급증: +20% (2.27억oz, 3년래 최고)

항목 내용
실물 투자 수요 2.27억 온스
전년비 +20%
역사적 위치 3년래 최고
의미 산업 수요 둔화(-2%)를 투자 수요가 보상

$100 돌파 과정에서 개인 투자자들의 실물 은 매수가 급증했으며, 조정 후에도 투자 수요가 가격을 강하게 지지하고 있습니다.

4. 산업 수요: 전년비 -2%이나 AI/데이터센터 신규 수요

은의 산업 수요는 전년비 -2%(~6.5억oz)이나, 태양광 thrifting/대체 영향이며 AI/데이터센터 수요가 상쇄하고 있습니다.

산업 수요 동향 핵심 변화
태양광 설치량 증가에도 은 사용량 감소 Thrifting(은 절약 기술)과 대체 소재 도입
데이터센터/AI 수요 지탱 GPU·방열·전도 부품. 하이퍼스케일 1개(500MW)에 약 300톤 은 필요
자동차 수요 지탱 EV 배터리·전자 부품

5. 중국 수출 규제 지속

2026년 1월부터 시행된 중국 정제은 수출 정부 승인제가 지속 중입니다:

  • 대형 국영기업만 수출 허가
  • 런던/취리히 시장에 공급 압박
  • 실질적인 글로벌 공급 감소 효과

6. 연준 금리 인하 방향성 유지

CPI 2.4%, Core CPI 2.5%(4년 최저)로 6월 이후 인하 재개 전망이 우세합니다:

  • 기회비용 감소 전망: 인하 재개 시 무이자 자산인 은의 기회비용 축소
  • 달러 약세 유도: 금리 인하 → 달러 하락 압력 → 은 가격 상승

약세 요인: 주의할 점

1. 금 2일간 $1,200 폭락 (1983년 이후 최악)

금이 2일간 $1,200 폭락하며 1983년 이후 최악의 급락을 기록했습니다. 귀금속 시장 전반의 리스크 오프 심리가 은에도 영향을 미치고 있습니다.

2. $100에서 $78로 -22% 급락

$100 사상최고에서 $78로 22% 조정은 은의 높은 변동성을 다시 한번 보여줍니다. 은은 금보다 변동성이 2-3배 높습니다.

3. 산업 수요 전년비 -2% (태양광 thrifting/대체)

태양광 분야에서 은 절약 기술(thrifting)과 대체 소재 도입이 진행되어, 과거 태양광 수요 폭증 시나리오가 수정되고 있습니다.

4. 보석·은식기 수요 급감

보석 수요 -9%, 은식기 수요 -17%로 전통적 소비 수요가 위축되고 있습니다.

가격 전망

2026년 시나리오별 전망

시나리오 가격 범위 확률 촉매
강세 $100-175 중 COMEX 스퀴즈, 금 반등 동반 상승, 금리 인하 가속
기본 $75-100 높음 공급 부족 지속, 실물 투자 수요 급증, 금 안정화
약세 $55-75 낮음 글로벌 경기 침체, 금 추가 하락, 산업 수요 감소

주요 기관 전망 (2월 23일 업데이트)

기관 전망 비고
Citigroup $70+ 단기 전망
J.P. Morgan 평균 $81/oz, Q4 $85 공급 부족 + 실물 투자 기반
GoldSilver $175+ 극낙관론
컨센서스 $80-120 대부분 기관

투자 전략

현 시점 접근법

$100 돌파 후 $78 조정 구간은 구조적 강세 속 저가 매수 기회입니다. 6년 연속 공급 적자, COMEX 재고 -75%, 실물 투자 수요 +20%가 가격을 뒷받침합니다. 다만 금의 추가 하락 가능성에 유의해야 합니다.

전략 구체적 방법
분할 매수 $78 → $73 → $68 구간별 3회 분할 매수
추세 추종 $85 돌파 확인 시 추가 매수
손절 라인 $60 이하 (구조적 지지선 이탈 시)
목표가 $100 (상반기 재도전), $120+ (하반기)
비중 포트폴리오의 5-15%

시나리오별 대응 전략

시나리오 A: 반등 ($78 → $100+ 재도전)
  → 포지션 보유, $100 이상에서 일부 차익 실현
  → 금 반등 동반 여부 확인

시나리오 B: 박스권 ($70-85)
  → 하단 매수, 상단 일부 차익 실현
  → 구조적 강세 논거 모니터링 지속

시나리오 C: 추가 조정 ($70 이하)
  → $65-70 구간 분할 매수
  → $60 이하 시 손절 후 재진입 기회 탐색
  → 금 추가 하락 동반 여부 핵심 모니터링

모니터링 체크리스트

  1. 금 가격 안정화: 2일간 $1,200 폭락 후 추가 하락 vs 반등 — 은 방향성에 핵심
  2. 실물 투자 수요: +20% 급증 추세 지속 여부 — 가격 지지의 핵심
  3. COMEX 등록 재고: 8,200만oz 이하 추이, 선물 만기 대응
  4. 태양광 thrifting/대체: 은 사용량 감소 추세 가속 여부
  5. 금은비: 63:1에서 변화 방향 — 은 상대 강도 확인
  6. 연준 금리 전망: 6월 이후 인하 재개 여부
  7. 중국 수출 규제: 규제 강화/완화 동향

정리

항목 내용
현재 상황 1월 $100 사상최초 돌파 후 $78로 -22% 조정
금 급락 2일간 $1,200 폭락 (1983년 이후 최악)
공급 적자 6년 연속, 2026년 적자 6,700만oz
COMEX 재고 등록 재고 -75% 감소 (346→82백만oz)
실물 투자 수요 +20% (2.27억oz, 3년래 최고)
산업 수요 전년비 -2% (~6.5억oz) — 태양광 thrifting/대체 영향
금은비 ~63:1
가격 전망 Citi $70+, JPM 평균 $81/Q4 $85
투자 판단 조정 구간 저가 매수 기회, 구조적 강세 유지

은은 1월 $100 사상최초 돌파라는 역사적 이정표를 세운 후 $78로 -22% 조정 중입니다. 금의 2일간 $1,200 폭락(1983년 이후 최악)이 직접적 원인이나, 6년 연속 공급 적자(6,700만oz), COMEX 등록 재고 -75% 감소, 실물 투자 수요 +20% 등 구조적 강세 논거는 여전히 유효합니다. 금은비 63:1에서 금 급락에도 은이 상대적으로 견조한 모습은 펀더멘털 지지력을 보여줍니다. 금 가격 안정화가 확인되면, 현 $78 구간은 매력적인 매수 기회입니다.

투자 결정은 본인의 리스크 허용 범위와 투자 기간을 고려하여 신중하게 내리시기 바랍니다.

참고 자료